Триллион пришёл к брокерам: кто обеспечил рекордный приток

Что зафиксировал Банк России

По данным Банка России, в апреле — июне чистые поступления на брокерские счета выросли на 19% к предыдущему кварталу. Общий объём клиентских активов достиг 13,6 трлн рублей.

На фоне постепенного снижения депозитных ставок розничные инвесторы покупали длинные ОФЗ и среднесрочные облигации компаний с высоким кредитным рейтингом, стремясь зафиксировать купонную доходность. Когда ожидаемая рынком траектория ключевой ставки повысилась, в портфелях выросла доля корпоративных флоатеров и паёв облигационных фондов, ориентированных на бумаги с плавающей ставкой.

Клиенты также приобретали акции российских эмитентов. Эти покупки не компенсировали отрицательную переоценку: доля акций в структуре активов снизилась до 20%.

Почему заголовок о триллионе требует оговорки

Почти две трети притока обеспечили квалифицированные инвесторы. Рекордная общая сумма поэтому не означает столь же резкого роста вложений со стороны массового розничного клиента.

Структура покупок показывает, как быстро меняются предпочтения при пересмотре ожиданий по ставке. Облигация с фиксированным купоном позволяет закрепить текущую доходность, но её рыночная цена чувствительна к движению ставок. Флоатеры снижают процентный риск, однако их будущий купон зависит от базового индикатора. Сам факт притока денег не гарантирует инвесторам доходность и не устраняет кредитный риск эмитентов.

Что это значит для компаний

Рост вложений в облигации поддерживает спрос на долговые инструменты, но инвесторы становятся требовательнее к сроку, рейтингу и механизму купона. Эмитенту недостаточно ориентироваться на общий объём средств на счетах: стоимость размещения будет зависеть от качества кредита и от того, какую траекторию ставки рынок закладывает в момент выпуска.