Как привлечь финансирование с помощью обслуживаемых и необслуживаемых долгов?

Секьюритизация — это процесс упаковки долговых активов в ценные бумаги в форме облигаций, которые продаются инвесторам, чтобы те могли заработать на будущих платежах по этим долгам. Это позволяет инициаторам секьюритизации получать дополнительное финансирование, а инвесторам – безопасно инвестировать в различные виды активов.
Долговые активы – это такие же активы как недвижимость, техника и т. д. Они бывают разного качества, то есть долг физического лица по ипотеке который принадлежит банку и долг юридического лица за оказанные услуги перед другой компанией– это принципиально разные задолженности по сроку, денежному потоку, надежности и т. д. Однако практически все виды долговых активов подходят для секьюритизации, даже такая низкокачественная задолженность как просроченные долги по микрокредитам. Главное, чтобы долговой пул, выступающий залогом, имел достаточный объем для обеспечения стабильного денежного потока.

Один из важнейших нюансов секьюритизации в российском правом поле – у инициатора сделки нет обязательств по возврату привлеченных инвестиций. Лишь в случае дефолта долгового пула необходимо покрыть до 20% от суммы полученного финансирования. При этом инициатор сделки секьюритизации сам указывает, какую долю денежного потока получат инвесторы, а какая доля останется у него. То есть соотношение риск-прибыль становится крайне выгодным. Например, приняв на себя обязательства по возврату 20% привлеченного финансирования, инициатор сделки оставляет себе 50% денежного потока долгового пула - риск падает в 5 раз, а прибыль всего в 2 раза.

Чтобы лучше разобраться в предмете, давайте рассмотрим экономику секьюритизации на классическом кейсе с ипотечным кредитованием. Инициатором выступает банк, у которого капитал 1 000 млн рублей. Он выдал весь капитал в виде ипотечных кредитов под 10% годовых. Общая ежегодная прибыль банка = 1 000 млн * 10% = 100 млн рублей.

Однако банк понимает, что может выдать еще ипотечных кредитов на 1 000 млн рублей под 10% годовых, потому что на рынке высокий спрос на этот продукт, но денег больше нет. В этот момент банк должен провести сделку секьюритизации, выпустив облигации на 1 000 млн рублей. Залогом выступят ранее выданными ипотечные кредиты (залог надежный и инвесторы с радостью их купят). Доходность для инвесторов по облигациям составит 7% годовых. При этом у банка останется доход в размере 3% (10% - 7% = 3%).

Далее банк выдает 1 000 млн рублей, которые получил от продажи облигаций в качестве ипотечных кредитов.

Ежегодная прибыль банка от кредитов, участвующих в секьюритизации, = 1 000 млн * (10%-7%) = 30 млн рублей.

Ежегодная прибыль банка от вновь выданных кредитов = 1 000 * 10% = 100 млн рублей.
Общая ежегодная прибыль банка = 100 + 30 = 130 млн рублей

То есть банк увеличил свою ежегодную прибыль за счет сделки секьюритизации на 30%. Секьюритизация является крайне эффективным инструментом привлечения финансирования для микрофинансовых организаций, коллекторских компаний, банков, компаний с большой дебиторской задолженностью и т. д.

Фото предоставлено FolomeevConsult