Конец корпоративного конфликта: «Юлмарт» окажется в одних руках

Корпоративный конфликт «Юлмарта» возник в 2016 году, когда владельцы рассорились по поводу того, как дальше развивать свой бизнес. Два владельца (Дмитрий Костыгин и Август Мейер), имеющие долю в 61,5%, имели иной план действий, чем третий владелец (Михаил Васинкевич). Что было раньше – конфликт или финансовые проблемы – теперь уже сложно решить, но взаимные обвинения сторонами друг друга привело к тому, что начались сложности с кредиторами. От М. Васинкевича посыпались обвинения на Д. Костыгина в том, что его действия ведут компанию к проведению контролируемого банкротства. В ответ М. Васинкевич был обвинен в попытке «вставить палки в колеса» процессу реструктуризации долгов компании и выводу ее из долговой ямы.

Весной прошлого года примирить стороны попытался суд в Лондоне, который обязал двух главных акционеров приобрести акции миноритария М. Васинкевича за $67,16 млн. Но покупка не случилась, продавец не предоставил документальную базу для сделки. Спустя несколько месяцев, НАО «Юлмарт» уже оказался в качестве ответчика в российском суде, где итогом стало введение процедуры наблюдения. 28 ноября временный управляющий должен представить отчет и многие аспекты работы компании, возможно, станут более прозрачными. Очевидно, что отсутствие согласия с каждым днем все более усугубляет позиции компании на рынке. Тем более что дело «Юлмарта» затрагивает сразу несколько различных юрисдикций.

Компания Ledaro, находящаяся в собственности ПНТ, то есть фактически принадлежащая М.Скигину, предоставила кредит «Юлмарту» в 2016 году, но, так и не дождавшись возврата долга, год назад обратилась с иском о банкротстве уже к UHL (Ulmart Holding Ltd – головная фирма, управляющая «Юлмартом»). По имеющимся на сегодняшний день данным (основанным на презентации для инвесторов), именно ПНТ приобретет 100% акций «Юлмарта» после того, как мажоритарии выкупят долю у М. Васинкевича, а затем уже сами покинут компанию, передав бразды управления новому владельцу и его команде.

Напомним, что до того, как акционеры рассорились, именно «Юлмарт» был лидером среди интернет-торговли в России. В 2016 году лидером стал Wildberries. А к началу 2019 года «Юлмарт» переместился на 17 строчку рейтинга. За эти годы объем e-commerce упал в несколько раз (с почти 39 млрд руб. в 2016 до 10 млрд руб. в 2018). Поможет ли урегулирование конфликта (если оно, конечно же, наступит) вернуть былую капитализацию «Юлмарту»?

Шанс выйти на рынок IPO, обладая налаженной системой логистики, упущен. За эти годы на рынке онлайн-ритейла набрали вес другие игроки. И хотя компания имеет хорошую клиентскую базы и посещаемость, для выхода на положительный EBITDA нужны инвестиции примерно в 9 млрд руб., из которых несколько миллиардов требуется вкладывать в маркетинг и рекламу. Возможно, что «Юлмарт» станет хрестоматийным примером того, как конфликт внутри компании может легко «потопить» даже такого крупного игрока, каким был «Юлмарт» в сфере онлайн-торговли.